O perfil da estrutura de capital das empresas no Brasil e o nível das iniciativas ambientais, sociais e de governança

Abstract

Diferentes organizações mundiais, governos e empresas estão em busca de uma estrutura econômica e produtiva transparente, equitativa e equilibrada entre a sociedade e a natureza. Uma das estratégias, ao nível das empresas, para conciliar esses temas é implementando iniciativas conhecido pela sigla ESG (Environmental, Social and Governance). Este modelo requer investimentos que conduzam à iniciativas ambientais, sociais e de governança alinhadas às expectativas das partes interessadas à empresa, cujos reflexos em indicadores econômicos e financeiros nas empresas ainda é controverso. O objetivo deste trabalho é avaliar o perfil e as características da estrutura de capital das empresas estabelecidas no Brasil e listadas na bolsa de valores segundo o nível de ESG que estas organizações possuem. A amostra compreendeu 186 empresas que tiveram seus dados analisados entre 2012 e 2022. As empresas foram segregadas em três grupos em função da quantidade de listagem em índices de ESG da bolsa de valores. Foram utilizados métodos quantitativos relacionados à comparação de média e regressão com dados em painel. Os resultados sinalizam que as empresas com maiores níveis de ESG tendem a apresentar menor uso de dívidas para o financiamento dos seus ativos, possuem menor custo de dívida e podem apresentar maior uso de dívida de curto prazo. Por outro lado, não foi possível discriminar o perfil da estrutura de capital e suas características das empresas em nível intermediário de ESG daquelas que não possuem listagem nos índices de ESG da bolsa de valores. Different world organizations, governments, and companies are in pursuit of an economic and productive framework that is transparent, equitable, and balanced between society and nature. One of the strategies, at the company level, to reconcile these issues is by implementing initiatives known by the acronym ESG (Environmental, Social, and Governance). This model requires investments that lead to environmental, social, and governance initiatives aligned with the expectations of the company's stakeholders, whose effects on economic and financial indicators in companies are still controversial. The aim of this study is to assess the profile and characteristics of the capital structure of companies established in Brazil and listed on the stock exchange according to their level of ESG. The sample comprised 186 companies whose data was analyzed between 2012 and 2022. The companies were divided into three groups based on the extent of their listing in ESG indices on the stock exchange. Quantitative methods related to mean comparison and panel data regression were used. The results indicate that companies with higher levels of ESG tend to have lower debt usage for financing their assets, lower debt costs, and may have a higher use of short-term debt. On the other hand, it was not possible to discern the capital structure profile and characteristics of companies at an intermediate level of ESG from those that are not listed on the ESG indices of the stock exchange.